核心观点与关键数据
- 中国AI推理需求暴增:OpenRouter数据显示,2月中国AI模型调用量首次超过美国,中国Token消耗量因字节Seedance 2.0及Clawdbot等工具的火爆而急剧攀升,算力推理需求高速增长,未来可能持续超预期。
- 2025年业绩高增:公司预计2025年收入60-70亿元(同比增长411%-496%),净利润18.5-21.5亿元(扭亏为盈),扣非净利润16-19亿元(扭亏)。
- 定增落地:募集资金39.85亿元用于大模型芯片和软件技术研发,发行价格1195.02元/股,锁定期6个月,长期提升技术竞争力。
- 盈利预测:预计2026-2027年营收分别为158亿元和238亿元,净利润50亿元和84.9亿元,EPS分别为11.86元和20.14元。
研究结论
- 当前股价对应2027年PE为57倍,PS为20倍,考虑到国内推理需求高速增长且超预期,上调评级至“买入”。
- 公司作为国产AI芯片领军厂商,市场份额有望进一步提升。
风险提示