中信主题策略刘易团队SST主题之金盘科技688676业绩整体符合预期

2026-02-27 未知机构乐

业绩快报
- 2025年实现营收72.99亿元（YoY+5.8%），归母净利润6.60亿元（YoY+14.9%）；
- Q4营收21.04亿元（YoY+0.1%），归母净利润1.74亿元（YoY+1.8%）。
业绩驱动因素
- 受25H1关税波动影响（新签订单&交付），但行业订单交付周期（海外9-12个月）使全年业绩符合预期。
- 海外缺电逻辑持续，公司优势在于优质客户资源（CSP）+海外产能布局（马来西亚、墨西哥、美国），海外AIDC订单占比超50%。
- 关税进入稳定阶段，美最高法否决特朗普关税或致实操层面下降，海外AIDC配电大单值得期待。
产品能力拓展
- 高压直流配电（HVDC、SST）为AIDC配电关键升级方向，产品集成化趋势为电网侧企业带来高ASP机遇。
- SST产品迭代至二代样机（元神ONE系列），今年已送样、小批量生产，持续关注里程碑事件。
- 积极布局非晶合金变压器全产业链，其空载节能性能显著，有望在海外推广。