国金机械应流股份大涨点评北美科技公司将与特朗普将签署自建电厂承诺燃机采购

核心观点
美国大型科技公司将在白宫签署自建AIDC供电承诺，以应对电力需求增长并稳定居民电费。燃气轮机因其发电稳定、启动快、成本低等优势，有望成为美国数据中心首选发电方案，推动美国燃机采购节奏加速。

关键数据与行业现状

• 全球燃机景气度高，GEV、西门子、三菱等在手订单排至未来4-5年，并计划扩产，但实际节奏受限于核心部件涡轮叶片的供给。
• 涡轮叶片市场集中度高，PCC和HWM合计份额达50%，但叶片制造为重资产环节，扩产意愿和节奏慢于主机厂。

公司分析
应流股份是国内重资产龙头，已连续11年重资产重研发投入，并与西门子等国际巨头建立稳定供货关系，完成产品验证。行业爆发期下，其份额提升速度将更快。

• 2024年燃机叶片订单同比+103%，2025H1新签订单9.4亿元，全年预计突破20亿元，持续高增。

对标与估值

• 全球燃机叶片市场规模500亿美元，应流2025年收入不到10亿元，未来提升空间大。
• 对标美国叶片龙头HWM（总收入80亿美元，市值1041亿美元，28年PE约47倍），应流当前仅占1%份额，市值对应28年PE仅30倍，成长性远超HWM但估值更低，未来成长空间广阔。