国金机械应流股份大涨点评看好公司两机叶片大客户加速突破在全

在全球两机叶片产能紧缺的背景下，应流股份有望持续突破斗山燃机和赛峰等两机大客户，实现长期收入增长。

1. 行业背景：全球两机涡轮叶片产能紧张，主要供应商PCC和HWM占据50%市场份额，但扩产意愿和节奏慢于主机厂，导致叶片供给成为燃机交期的关键制约因素。
2. 斗山燃机突破潜力：韩国斗山能源近期获得马斯克XAI数据中心5台380MW燃气轮机订单，预计2026年底交付前两台。应流股份有望加速突破斗山燃机这一龙头主机厂，贡献长期收入新增量。
3. 赛峰航发合作进展：
   • 全球航发需求自2023年复苏，GE航空、赛峰等主机厂订单高增，但产能有限。2024年主机厂扩产将带动叶片需求上行。
   • 2025年4月，赛峰全球采购副总裁访问应流，探讨高温合金部件合作；10月双方签订长协，获取12个新品种（2个机匣，10个叶箍）。
   • 美国将2027年军费预算上调至1.5万亿美元，预计加大PCC和HWM的叶片供应压力，应流有望加速突破赛峰民航叶片，实现从机匣到热端叶片的重大突破。
4. 研究方法：2025年组织19次线下调研、50+次反路演；2026年已累计组织10场反路演，持续跟踪应流股份。