春节消费数据解读：回暖态势延续，智能化消费和离岛免税成结构性亮点

核心观点与关键数据

• 消费回暖态势延续：2026年春节假期，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长5.7%，增速加快1.6个百分点；商务部重点监测的78个步行街客流量和营业额分别增长6.7%和7.5%。
• 商品消费亮点：以旧换新政策带动销售额2070.3亿元，惠及3112.7万人次；智能化产品增长强劲，智能眼镜和具身智能机器人销售额分别增长47.3%和32.7%；节水卫浴器具和有机食品分别增长23.2%和26.5%。
• 服务消费上行：春节假期国内出游5.96亿人次，总花费8034.83亿元，均创历史新高，超长假期和晴好天气推动跨区域流动。
• 离岛免税市场亮眼：海口海关监管离岛免税购物金额27.2亿元，同比增长30.8%；销售件数199.7万件，增长21.9%；购物人数32.5万人次，增长35.4%。
• 离岛免税政策优化：允许离岛且离境旅客免税购物，陶瓷制品和茶叶首次纳入免税清单，拓展客群和丰富供给。

研究结论

• 内需市场韧性犹存，结构分化明显：智能化消费、绿色健康消费、文旅服务等细分领域表现亮眼，传统零售业态面临转型压力。
• 行业稳健向好态势延续：以旧换新政策潜力持续释放，消费市场逐步回暖，优质国货龙头和受益于海南自贸港政策的相关板块值得关注。
• 投资建议：维持商贸零售行业“同步大市”评级，建议关注具备品牌升级和产品创新能力的优质国货龙头，以及免税和旅游零售运营商等。

风险提示

• 消费需求不及预期；行业竞争加剧；相关政策不及预期。