公司点评：业绩基本符合预期，数据中心领域大幅增长

2025年公司业绩实现营收73.0亿元，同比增长5.8%；归母净利润6.6亿元，同比增长14.9%。Q4营收21.1亿元，同比持平，归母净利润1.7亿元，同比增长2%，基本符合预期。

数据中心业务增长显著，新能源及其他业务板块保持稳健增长。公司在AIDC及IDC领域销售收入同比大幅增长，已从单一变压器供应商转型为提供全套电力解决方案商，数据中心业务有望进一步打开成长空间。新能源及其他业务板块亦保持稳健增长，2026年1月发布的元神ONE系列SST产品效率高达98%以上，未来有望突破北美客户。

公司聚焦主业，深入推进数字化转型，全面优化运营效率与管理质量。2025年持续聚焦主营业务，优化资源配置，积极拓展数据中心、新能源等领域电力系统系列产品的研发、生产与销售。面对国际贸易环境变化，通过协商沟通、加速海外产能布局等措施应对挑战，推动营业收入实现同比增长。内部管理方面，通过精细化成本管控，实现归母净利润同比增长14.9%。

公司海外产能布局领先，深度参与全球AIDC供配电建设。受益海外变压器供需错配红利、国内订单回暖，预计2025-2027年归母净利润分别为6.6/9.7/13.6亿元，同比增长15%/46%/41%。当前股价对应PE分别为63/43/31倍，维持“买入”评级。

风险提示：国际贸易环境恶化、下游行业周期波动、行业竞争加剧等。