公司事件点评报告：Q4业绩大幅改善，数据中心电源打开增长空间

核心观点与关键数据

• 业绩改善：禾望电气2024年Q4业绩大幅改善，营收同比增长25.05%，环比增长52.88%；归母净利润同比增长85.86%，环比增长90.04%。
• 新能源电控业务：2024年新能源电控业务收入28.6亿元，同比下降4.79%，占比公司营收76.6%，作为公司基本盘保持稳定。
• 海外市场：2024年海外营收2.59亿元，同比增长122.74%，主要来自风电业务海外市场突破。
• 数据中心电源：公司在高压交流、高压直流、脉冲功率等特种电源系统，以及数据中心电源系统上推出创新方案，看好该业务持续放量。

研究结论

• 盈利预测：预计公司2025-2027年收入分别为45.97、55.64、66.32亿元，EPS分别为1.4、1.61、1.91元，对应PE分别为23、20、17倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”投资评级。
• 风险提示：原材料成本上升风险、新能源下游竞争加剧、数据中心业务发展不及预期等。

财务数据

• 2024年：总营业收入37.33亿元，同比下降0.50%；归母净利润4.41亿元，同比下降12.28%。
• 预测数据：
  • 2025年：收入45.97亿元，归母净利润6.33亿元。
  • 2026年：收入55.64亿元，归母净利润7.27亿元。
  • 2027年：收入66.32亿元，归母净利润8.60亿元。