对二甲苯：成本支撑偏强 PTA：成本支撑偏强 MEG：区间震荡市，多PTA空MEG

对二甲苯（PX）

• 成本支撑偏强：节后预计PX上涨，建议多PXN，5-9正套。
• 市场动态：2月25日PX价格回调，原料石脑油价格小幅上涨后回吐，亚洲PX开工率维持在84%高位，韩国PX出口量大增。
• 供需分析：供应端PX开工率维持高位，需求端PTA开工率约75%，聚酯开工率逐步修复，关注春夏订单情况。

聚对苯二甲酸乙二醇酯（PTA）

• 成本支撑，短期趋势偏强：首日PTA期货开盘补涨，建议关注5-9正套头寸。
• 供需分析：1-2月累库，3月起聚酯开工修复，PTA进入去库格局，下游涤纶价格上调50元/吨，优惠力度下降。
• 市场动态：节后下游订单修复预期增强，行业进入正反馈格局，关注春夏订单情况。

乙二醇（MEG）

• 区间震荡市：建议多PTA空MEG。
• 市场动态：国内乙二醇开工率约78.8%，煤制装置开工率83%，未来关注榆林化学装置轮检，春节期间到港量低于预期，累库仅5万吨。
• 供需分析：中长期2-3月乙二醇仍大幅累库，基差月差或偏弱，单边价格下方空间有限，上涨空间暂未打开，维持区间操作。

聚酯及下游

• 聚酯装置重启：宁波、湖州等地聚酯装置陆续升温重启，涉及产能约65万吨。
• 市场动态：江浙涤丝产销清淡，平均产销约2成；直纺涤短工厂销售分化，平均产销51%。

趋势强度

• 对二甲苯：1（偏强）
• PTA：1（偏强）
• MEG：1（偏强）

研究结论

• PX：成本支撑偏强，节后上涨可期，建议多空套利。
• PTA：短期趋势偏强，供需改善驱动去库，关注春夏订单。
• MEG：区间震荡，建议多PTA空MEG，中长期累库压力较大。