流动性和机构行为跟踪：节后资金无需过虑

一、资金面 节前一周（2026年2月9日-2026年2月14日）资金价格下降，R001收于1.33%，DR001收于1.31%，R007收于1.34%，DR007收于1.32%，DR007与7天OMO利差收于-7.89bp，6M国股银票转贴利率收于1.15%。央行逆回购净投放12469亿元，并开展10000亿元6个月期买断式逆回购。预计节后首周逆回购到期规模22524亿元，央行可能通过部分续作平滑市场冲击，资金面宽松格局预计不变。

二、债市收益率 节前一周收益率整体下行，1年国债收益率下行0.06bp至1.31%，10年国债收益率下行1.95bp至1.79%，30年国债收益率下行0.1bp至2.25%。主要受央行呵护资金面、大规模买断式逆回购操作及宽松信号影响，权益市场震荡未对债市构成压制。

三、同业存单 节前一周存单收益率普遍下行，3M、6M、1Y收益率分别下行1.48bp、0.50bp、0.50bp至1.56%、1.58%、1.58%。1年存单与R007利差扩大至23.53bp。存单净投放625亿元，加权平均发行期限5.0M，3M存单发行2094.1亿元。

四、政府债供给 节前一周政府债净发行1406亿元，净缴款4499亿元。本周预计国债净发行0亿元，地方债净发行-167亿元。

五、银行间杠杆率 节前一周银行间杠杆率日均107.43%，质押式回购交易量日均6.73万亿元。

六、研究结论 节后资金压力未超预期，资金面宽松格局预计持续。10年国债收益率下破1.8%关键点位已接近，受多重因素支撑。