可转债周报：历史上春节后权益及转债有哪些季节性？

一、权益及转债季节性

• 权益市场：春节后普遍走强，平均上涨约5个点，小盘和成长风格相对占优，优势分别持续约30个交易日和15个交易日。
• 转债市场：春节后表现不弱，但估值消化为主，建议择机止盈。

二、转债策略

• 3月策略：以择机止盈为主，均衡配置不变。
• 仓位建议：预计有15-20交易日平价上涨推动阶段，但转债估值处历史高位，4月后年报、评级报告披露对市场形成压力，建议择机止盈。
• 期限结构：上市3年以内转债估值上行幅度明显高于上市超过3年的转债，新券及次新券参与需保持审慎；溢价率收敛明显且仍有强转股诉求的临期转债值得挖掘。
• 平价结构：建议以均衡配置为主，适当关注中低平价中尚未补涨的个券。

三、市场复盘

• 周度市场行情：转债市场上涨，权益多数板块表现偏强。
• 估值表现：各评级及规模转债溢价率均有提升，130元以上平价区间上升5.27pct较为明显。

四、条款及供给

• 条款：上周3只转债公告强赎，百润转债董事会提议下修；下修概率及频次均无明显季节性。
• 一级市场：上周无转债发行，龙建转债上市，规模10.0元；新增董事会预案5家，总新增推进规模约247.5亿。

五、风险提示

正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动等。