异动点评：节后大幅高开白银领涨 未来能否持续走强20260224

行情导读

春节期间外盘贵金属呈现“V”型反转，节后沪银主力合约大幅高开超10%，收盘涨12.84%，创两周多新高；沪金主力收盘涨3.52%，站上1150元/克。

驱动分析

1. 宏观地缘不确定性提振避险情绪

   • 美国最高法院裁定特朗普“对等关税”缺乏法律授权，但特朗普随后宣布依据《1974年贸易法》第122条款对全球加征关税，增加全球贸易环境的不确定性。
   • 美伊谈判进展缓慢，特朗普威胁可能采取军事行动，市场对中东地区冲突的担忧持续。

2. 白银库存紧张持续加剧

   • 上期所白银库存维持在10多年低位，周二再度减少3.68吨，反映实物需求较强。
   • COMEX白银注册仓单库存跌破9000万盎司，3月未平仓合约超2亿盎司，空头履约风险较大。

展望后市

• 市场将计价特朗普关税的影响，尽管金银进口关税被豁免，但长期利多因不确定性增加使配置需求增强。
• 黄金或进入2-4个月的酝酿期积累突破动能，建议在20日均线上方低多。
• 白银受资金情绪影响波动率偏高，若在60日均线形成支撑可偏多，建议构建期权牛市价差组合。

风险提示

交易所规则调整、美元资产流动性枯竭、中东地区冲突缓和。