市场要闻与重要数据
- 铅市场分析
- 矿端方面：2026年春节前一周，铅精矿市场交投转淡，加工费整体趋于稳定。进口铅精矿加工费维持-150美元/干吨，已连续数周持平。国内铅锌矿山进入春节假期，部分北方冶炼厂提前进入冬休停产，铅精矿供应下滑。港口方面，节前一周主要港口铅精矿入港量为零，全球主要港口出港量减少。贵金属价格横盘整理，中低银富含的铅精矿加工费整体趋于稳定。节后再生铅炼厂集中复产，废旧铅酸蓄电池需求量激增，原料成本抬升明显。
- 原生铅方面：春节前一周三省冶炼厂平均开工率59.71%，较上周下滑1.39个百分点。河南地区产量边际下滑，湖南地区产量持续下滑，部分厂家停产检修至2月底，云南地区检修减产及节假日停产检修增加。原生铅主要交割品牌厂库库存0.99万吨，较上周增加0.1万吨。春节期间部分中大型原生铅企业轮班生产，下游企业全面放假，预计节后铅锭库存仍有上升预期。
- 再生铅方面：再生铅市场亏损行情延续，多数炼厂休假停止出货。再生铅四省周度开工率38.86%，区域分化明显，安徽地区恢复，河南、内蒙古地区维持稳定，江苏地区开工率下滑。再生铅冶炼企业周度成品库存大幅增加1.51万吨至4.1万吨，下游电池生产企业采购情绪低迷。截至2月13日，规模再生铅企业综合盈亏理论值为-267元/吨，中小规模企业为-474元/吨。废旧铅酸蓄电池回收市场趋于停滞，节后少数回收商清理库存，炼厂计划下调废电动采购价格。节后再生铅炼厂集中复产时间多在节后第二周，第一周市场供应存局限性，但下游复工日期略早于再生铅炼厂，消化节前铅锭库存预计仍需4-7天，届时再生铅企业出货活跃度高而下游接货意愿低，若铅价上涨承压，亏损行情难改。
- 消费方面：节前一周，终端消费全面进入春节模式，铅蓄电池企业开工率大幅下滑至47.04%。现货市场上，春节前最后一周下游企业已进入大面积放假状态，贸易商陆续关账盘点，冶炼厂以长单发货清仓或预售节后货源为主，高价成交相对困难。电动车蓄电池主流型号报价维持稳定。中国市场将全面进入春节假期时段，铅蓄电池企业悉数停工，届时开工率将降至全年最低水平。节后下游企业将于节后第一周到第二周陆续复产，但考虑到铅锭库存，节后第一周采购预期有限，市场走势将主要取决于下游复工进度及实际消费强度的验证。
- 库存方面：截至春节前一周，SMM铅锭五地社会库存总量至5.39万吨，较上周变动-2.05万吨。2月20日当周，LME库存较前一周上涨5.45万吨至28.71万吨。
- 策略：谨慎偏空。春节前后铅市呈现供需双弱，库存持续累高之格局。策略上，建议沪铅主力合约在16350-16900元/吨区间高抛低吸，但节后首周仍建议以逢高卖出套保为主，关注16950元/吨压力位，下方支撑位16300元/吨。现货端暂缓备库，等待贴水扩大至200元/吨以上再介入，重点关注元宵节后下游复工及去库节奏。
- 风险：有色板块整体偏强带动铅价回升。
