银行2025年4季度经营数据：净息差保持平稳，净利润增速转正

核心观点与关键数据

净利润

• 4Q25商业银行净利润同比+2.33%，环比提升2.35个百分点。
• 国有行：+2.25%，维持正增长且增速稳健。
• 股份行：-2.84%，信贷增长乏力，利润增速仍为负。
• 城商行：+12.87%，信贷增速较高，叠加低基数和开门红前置，环比提升明显。
• 农商行：+4.57%，低基数下实现转正。

规模

• 行业资产同比增速9.0%（环比+0.2pct），信贷同比增速7.3%（环比持平）。
• 国有行：资产增速10.8%，信贷增速8.5%，单季新增信贷6220亿，同比少增2709亿。
• 股份行：资产增速4.8%，信贷增速3.3%，单季新增信贷2504亿，同比多增20亿。
• 城商行：资产增速9.7%，信贷增速9.4%，单季新增信贷3740亿，同比多增3221亿。
• 农商行：信贷增速6.8%，单季新增信贷2664亿，同比多增33亿。

净息差

• 4Q25行业净息差1.42%，环比持平。
• 国有行：1.30%，边际变动0bp。
• 股份行：1.56%，边际变动-1bp。
• 城商行：1.37%，边际变动0bp。
• 农商行：1.60%，边际变动+2bp。

资产质量

• 不良率：4Q25末全行业不良率1.50%，环比-2bp。
  • 国有行：1.22%，环比-1bp。
  • 股份行：1.21%，环比-1bp。
  • 城商行：1.82%，环比-2bp。
  • 农商行：2.72%，环比-10bp。
• 单季核销规模回升，不良净生成率有所回落。
• 关注类贷款占比：4Q25末2.18%，较3Q25末-1bp。
• 拨备覆盖率：4Q25末205.2%，环比-1.94个百分点。
• 拨贷比：4Q25末3.07%，环比-7bp。

资本

• 4Q25末商业银行核心一级/一级/资本充足率分别为10.92%/12.37%/15.46%，环比分别+4bp/+1bp/+10bp。

投资建议

• 银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”到“弱周期”。
• 两条投资主线：
  • 区域优势、确定性强的城农商行：江苏银行、齐鲁银行、杭州银行、渝农商等。
  • 高股息稳健逻辑：六大行（农行、建行、工行）、招商、兴业、中信等。

风险提示

• 经济下滑超预期，经济恢复不及预期，数据更新不及时。