银行2025年3季度经营数据：净息差环比企稳；大行、城商行带动行业净利润增速边际向上

核心观点与关键数据

净利润

• 3Q25商业银行净利润同比-0.02%（1H25同比-1.2%），环比提升1.19个点。
• 分板块看：国有行+2.27%、股份行-2.11%、城商行+1.73%、农商行-7.35%。
• 大行维持利润正增长且增速边际向上；股份行信贷增长乏力，利润增速负；城商行信贷增速高，利润释放节奏稳定；农商行利润释放节奏放缓。

规模

• 3Q25行业资产同比增速8.8%（环比降0.1个点），信贷同比增速7.3%（环比降0.2个百分点）。
• 单季新增信贷2.02万亿，同比少增3578亿。
• 分板块：国有行资产/信贷增速均环比下降；股份行受零售需求不旺影响增速双降；城商行资产增速环比上升，政信类需求提供稳定支撑；农商行资产/信贷增速环比上升。

净息差

• 3Q25行业净息差1.42%，环比企稳。
• 各板块：国有行-0.5bp至1.31%，股份行+1.0bp至1.56%，城商行+0.4bp至1.37%，农商行+0.5bp至1.58%。

资产质量

• 不良率略升：3Q25末不良率1.52%（环比升2bp），主要源于不良生成率提升。
• 单季核销规模减少，不良净生成率同比/环比均上升（0.75%/0.78%，较2Q25+6bp/+1bp）。
• 关注类贷款占比上升：2.20%（较2Q25末升3bp），整体仍稳健。
• 拨备覆盖率下降：3Q25末207.2%（环比降4.82个百分点），拨贷比3.14%（环比降2bp）。
• 分板块：国有行拨备覆盖率/拨贷比双降；股份行/城商行拨备覆盖率/拨贷比双降；农商行拨备覆盖率下降但拨贷比回升。

资本

• 3Q25末资本充足率：核心一级资本充足率10.87%（环比降6bp），一级资本充足率12.36%（环比降11bp），资本充足率15.36%（环比降22bp）。

投资建议

• 银行股逻辑从“顺周期”转向“弱周期”，高股息吸引力增强。
• 两条投资主线：1）区域优势城农商行（如江苏银行、齐鲁银行等）；2）高股息稳健大型银行（如农行、建行、工行、招商、兴业等）。

风险提示

• 经济下滑超预期，经济恢复不及预期，数据更新不及时。