通用自动化2026年度策略内需筑底，降息周期开启看好通用制造业复苏

宏微观视角：通用制造业需求筑底徘徊

• 宏观数据：2026年1月PMI指数49.30%，环比下降0.8个百分点，制造业投资增速仍处于低位。
• 中观数据：2025Q3国内工业机器人出货量80674台，同比+7.3%；2025年12月金切机床产量8.50万台，同比-8.60%，均处于底部。
• 库存周期：工业企业产成品存货累计同比增速已回落至历史低位，接近前几轮库存周期的底部水平；2025年12月PPI当月同比为-1.9%，价格端未出现明显回暖信号。

26年展望：信贷宽松+科技创新有望拉动制造业需求

• 康波周期：当前全球经济处于萧条末期向复苏初期过渡阶段，AI、算力等新技术进入规模化应用阶段，逐步为全球经济带来新的增量。
• 宏观视角：中美共同降息，信贷&货币宽松有望助力制造业复苏。降息环境下企业融资压力缓解，提高更新设备积极性；同时拉动海内外需求，提振汽车、家电、电子等制造业的需求。
• 出海视角：中美高层恢复交流，关税风险可控，高利润的海外订单有望提升通用制造业业绩弹性。

通用自动化核心板块推荐

• 刀具板块：钨价持续上涨，看好产业链下游刀具等核心品种。2025年以来钨价&钴粉价格持续上涨，拉动硬质合金相关产品价格；下游企业大量囤积低价库存，有望迎来收入&盈利能力的戴维斯双击。核心推荐：【欧科亿】【华锐精密】【新锐股份】【鼎泰高科】。
• 机床行业：自主可控势在必行，看好国产高端机床逆势突围。核心推荐：【海天精工】【纽威数控】【华中数控】【科德数控】。
• 其余板块：推荐FA自动化【怡合达】；注塑机板块【伊之密】【海天国际】。

投资建议

• 通用制造业需求筑底徘徊，但信贷宽松和科技创新有望拉动需求，推荐相关核心板块。

风险提示

• 宏观周期性波动风险，设备出海回款风险，基建投资低于预期，零部件供应链风险。