一周复盘及观点
- 本周走势复盘：国债期货震荡上涨。受海外流动性紧缩担忧缓解、风险偏好上升及机构做多动力等因素影响，期债全线上涨，10年期利率下破1.8%。随后市场窄幅震荡，受1月PPI超预期、CPI增速不及预期等因素影响，债市震荡略偏强。央行逆回购投放规模较大，资金面均衡，国债小幅走强。受美股大跌等因素影响，债市一度下跌，午后情绪好转，TL收复跌幅。截至2月13日，各期限国债期货主力合约结算价均上涨。
- 下周观点：节后市场多空交织，债市暂以震荡为主。股市上涨难以成为债市主线索，两会政策相对温和，但市场可能交易结构性利好消息。节后政府债供给量不低，但资金面均衡，配置盘承接能力较强，供给冲击未必很大。
利率债周度观察
- 一级市场：本周共发行利率债69只，总发行量和净融资额分别为6491.36亿元和2671.62亿元，较上周下降；地方政府债发行49只，净融资额3200.52亿元；同业存单发行452只，净融资额-2346.30亿元。
- 二级市场：国债收益率下行。2年、5年、10年和30年期国债到期收益率分别变动-0.25、-1.68、-1.60和-0.85个bp。10年期国债与1年期、5年期利差收窄1.29bp至48.34bp，30年期与10年期利差走阔0.75bp至44.59bp。
国债期货
- 价格及成交、持仓：各期限国债期货主力合约结算价均上涨，成交量增加，持仓量有所变化。
- 基差、IRR：TL基差压缩，主力合约出现正套机会。需警惕股市上涨、多头止盈离场等风险，债市空间有限，建议适度关注TL正套机会，并布局空头套保策略。
- 跨期、跨品种价差：各期限国债期货跨期价差均收窄或走阔。
资金面周度观察
- 央行公开市场净投放12469亿元，未来一周将有22524亿元逆回购到期，其中2月25日还将有3000亿元MLF到期。
- R007、DR007、SHIBOR隔夜和1周均下行，银行间质押式回购成交量下降。
海外周度观察
- 美元指数小幅走强，10年期美债收益率下行。市场对降息节奏存在分歧，鹰派言论支撑美元；美伊关系再度紧张；美国财政压力引发市场担忧。
通胀高频数据周度观察
- 工业品价格涨跌互现，南华工业品指数、金属和能化指数分别变动-18.49、+29.36和-17.69个点。
- 农产品价格涨跌互现，猪肉、28种重点蔬菜和7种重点水果价格分别变动-0.16、+0.06和+0.05元/公斤。
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