锂电1月洞察：动储收官迎新高，碳酸锂趋势反转

核心观点与关键数据

• 碳酸锂周期反转：1月碳酸锂价格上涨42%（17.0万元/吨）和62%（16.5万元/吨），标志着本轮周期触底反转，迎来量价拐点。历史复盘显示，碳酸锂价格与新能源政策、储能需求及供应端产能密切相关。
• 供需格局变化：预计2025-2027年，碳酸锂需求增速将反超供给，供需比将从2025年的1.03降至2026年的0.96，转向紧平衡状态。当前行业库存处于低位，支撑价格上涨。
• 钠电池产业化加速：钠电池成本优势明确，替代LFP的经济性临界点已至。预计2026年成为钠电池规模化应用元年，将在储能、轻型电动交通工具和低续航乘用车等领域实现替代。
• 新能源车市场分化：12月中国、欧洲、美国新能源车销量分别为142万、30万、8万辆，同比分别+3%、+35%、-35%。中国和欧洲市场表现强劲，美国市场受政策退坡承压。
• 储能市场高增：12月中国储能装机63GWh，同比+95%，环比+441%；欧洲全年新增33GWh，同比+46%；美国12月并网5GWh，同比+14%。中国市场进入“市场驱动”轨道，欧洲保持高增，美国增长放缓。
• 锂电排产与价格：2月锂电排产环比下滑2%-13%，同比增长30%-57%。碳酸锂和氢氧化锂价格强劲领涨，带动正极材料上涨；电解液环节价格稳中有降。

研究结论

• 产业链通胀：碳酸锂价格上涨推动锂电池产业链整体通胀，部分环节呈现涨价潮。
• 新技术崛起：固态电池产业化进程加速，预计2030年全球出货量达614GWh；钠电池凭借成本优势，将在多个细分市场实现大规模应用。
• 投资建议：推荐6F、隔膜、碳酸锂、VC、铜铝箔等涨价环节公司，以及宁德时代、亿纬锂能、科达利等固态新技术公司。

风险提示

• 新能源汽车和储能市场需求不及预期
• 产业链排产和稼动率提升不及预期
• 欧美政策制裁风险
• 原材料价格上涨风险
• 新技术进展不及预期风险