核心观点与关键数据
锂电板块
- 价格波动：石油焦价格暴涨，碳酸锂价格预计明年探涨空间。
- 供需失衡：VC市场供不应求，价格累计涨幅超200%。
- 项目进展：尚太科技20万吨负极材料项目签约落地。
- 未来展望：未来两年业绩、估值均有提升可能性，推荐宁德时代、亿纬锂能。
- 材料建议：关注湖南裕能、万润新能、尚太科技、中科电气。
- 新技术：看好固态电池主题行情，建议关注厦钨新能、宏工科技、纳科若尔、国轩高科、星源材质、容百科技。
储能板块
- 大储：光储发货加速，海外比例提升，龙头业绩加速释放，建议上能电气、阳光电源、阿特斯、科华数据、盛弘股份、禾望电气、通润装备。
- 户储：欧洲市场需求修复，新兴市场多点开花，建议德业股份、艾罗能源、锦浪科技、禾迈股份、固德威、昱能科技。
- 政策事件：海博思创与LEAG清洁能源签署德国1.6GWh储能项目；宁德时代与海博思创达成10年战略合作；全球首个百兆瓦飞轮储能示范项目投运。
电网设备板块
- 政策事件：湘黔、湘粤、渝黔三项网间电力灵活互济工程通过国家核准；内蒙古绿电直连方案发布。
- 投资建议：关注特高压标的许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞；电力设备出口标的建议关注海兴电力、三星医疗、思源电气、华明装备。
光伏板块
- 产业链价格：硅料价格稳定，硅片、电池片、组件价格下跌，光伏玻璃价格持平，EVA胶膜价格不变。
- 事件跟踪：美国要求禁止从外国进口光伏级储能逆变器产品；正泰新能联手土耳其企业2.5GW光伏基地落地土耳其；东方日升签约欧洲百台储能订单；晶科斩获日本DMM集团300MW组件大单。
- 投资建议：关注硅料协鑫/通威；电池组件隆基/爱旭/晶澳/晶科/天合/钧达；其他龙头福莱特/福斯特/聚和/中信博。
风电板块
- 海风进展：国内海风项目加快审批节奏，江苏、浙江、广东等地项目陆续开工、施工；英国、丹麦、波兰、韩国等国海风项目进展。
- 招标数据：2025年至今陆上风电机组启动招标103.1GW，海上风电机组新增招标9.4GW；2025年1-9月累计新增装机61.1GW，同比+56%；9月新增装机3.3GW，同比-41%，环比-22%。
- 中标情况：2025年11月陆风风电机组含塔筒加权中标均价为2027元/kW，不含塔筒加权中标均价为1335元/kW；2025年1月至今海风累计中标7.76GW+预中标1.08GW。
- 投资建议：海缆龙头东方电缆、中天科技、亨通光电；塔筒单桩龙头大金重工、海力风电、天顺风能、润邦股份；整机龙头运达股份、金风科技、明阳智能；细分零部件龙头威力传动、新强联、金雷股份、广大特材、日月股份。
研究结论
- 锂电板块短期受原材料成本、供应紧张等因素影响，但长期发展前景向好，建议中线布局。
- 储能板块大储、户储市场均呈现增长趋势，欧洲市场修复、新兴市场发展进一步强化市场信心。
- 电网设备板块特高压建设持续推进，电力设备出口标的存在机会。
- 光伏板块价格持续下跌，但组件利润修复进程加快，行业库存水位预计维持稳定。
- 风电板块国内海风建设节奏有序进行，预期逐步迎来交付高峰期，海缆、塔筒、整机、零部件等领域均存在投资机会。
