动储电池景气向上+固态电池产业化加速，建议关注锂电设备（20251110-20251116）

核心观点

• 动储电池景气向上：2025年前三季度，中国新能源汽车销量约929.3万辆，同比增长25%，带动动力电池装机量约481.0GWh，同比增长39%。储能锂电池出货量为430GWh，已超过2024年全年总量的30%，预计全年总出货量达到580GWh，增速超过75%。
• 固态电池产业化加速：政策支持、技术突破和需求打开推动固态电池产业化进程持续加速。
• 行业供需关系改善：头部电池厂资本开支明显回暖，宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达2025年前三季度资本开支分别同比增长41%、82%、11%、23%。

关键数据

• 新能源汽车销量：2025年前三季度约929.3万辆，同比增长25%。
• 动力电池装机量：2025年前三季度约481.0GWh，同比增长39%。
• 储能锂电池出货量：2025年前三季度430GWh，预计全年580GWh，增速超过75%。
• 头部电池厂资本开支：宁德时代301亿元（同比增长41%），亿纬锂能75亿元（同比增长82%），国轩高科59亿元（同比增长11%），欣旺达57亿元（同比增长23%）。

研究结论

• 锂电设备厂商受益：随着动储电池需求高景气、头部电池厂商资本开支回暖以及固态电池带来的新机遇，锂电设备厂商有望受益。
• 投资建议：建议积极关注锂电设备行业。

板块行情回顾

• 本期表现：沪深300下跌1.1%，机械板块下跌1.7%，锂电设备上涨3.0%，工程机械下跌5.1%。

风险提示

• 宏观经济波动，外部需求波动。