2025年四季度保险公司资金运用余额稳健提升,主要得益于保费景气增长带来的稳定现金流。截至2025年末,保险行业资金运用余额达38.5万亿元,同比增长15.7%,其中人身险和财险分别增长15.7%和8.8%。债券配置保持稳健,占比50.4%;权益配置明显提升,"股票+基金"资产合计5.70万亿元,占比15.4%,其中股票资产达3.73万亿元,占比10.1%。银行存款占比下降至8.2%,其他资产(非标为主)占比降至18.4%。看好长端利率企稳回升和权益市场温和上行,叠加保险公司优化配置策略,共同推动盈利改善。维持行业“增持”评级,推荐中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。风险提示包括长端利率下行、资本市场波动和负债成本改善不及预期。