从全球视角看电力供需，煤电仍是压舱石

全球电力需求高速增长，需求结构变迁

• 全球电力需求增速中枢逐级抬升，2024年增速达到4.4%，高于全球GDP增长水平。
• 需求增长主要来自发展中国家，如中国和印度，发达国家重拾增长。
• 三大深层动力推动全球用电增长：工业电气化、AI相关数据中心扩张、极端气候冲击。

全球缺电现象频发，全球电力供给端瓶颈凸显

• 全球多地频发缺电，背后是供给端结构性问题，包括新能源发电不稳定、电网基础设施老化、区域调度能力薄弱、储能系统缺位等。
• 新能源发电占比过高导致电力系统稳定性面临挑战，如西班牙和葡萄牙的缺电事件。
• 储能技术发展滞后，成本高制约新型储能发展。
• 老旧电网难以适应新能源大规模并网，清洁能源政策与电网规划脱节。

以煤电为代表的传统能源发电仍是全球电力系统压舱石

• 尽管全球煤电占比逐年降低，但仍是最大发电来源，尤其在新兴市场和发展中经济体。
• 发达国家能源思路调整，美国重启煤电，计划将煤炭能源作为人工智能数据中心的电力供应源。
• 发展中国家煤炭需求保持高增长，如印度，未来煤电增速将维持高位。
• 中国煤电仍是电力系统压舱石，占比高达64.5%，未来很长一段时间将保持主导地位。
• 中国积极推动火电灵活性改造，以适应新能源发电的波动性。