策略点评报告：多重利好催化，关注春节前后的科技股行情

核心观点与关键数据

• AI应用突破是关键：应用领域是打通AI商业闭环的关键，决定硬件端投入持续性。2025年88%企业至少有一个职能应用AI，但多数仍处于探索或试点阶段，近三分之二企业尚未全面启动AI规模化部署。39%受访者认为AI对EBIT产生某种程度影响，仅6%企业EBIT贡献率超过5%。
• Seedance 2.0突破：字节跳动发布AI视频生成模型Seedance 2.0，可生成带原生音频的多镜头电影级视频，支持角色一致性、自动分镜与音画同步，在娱乐、游戏、电商等领域率先突破可能性大。
• 春节加速渗透：政策支持及互联网大厂推广，预计2026-2027年AI应用加速渗透。春节假期大厂红包推广效果显著，如元宝APP排名提升，AI技术向生活助手转型。
• 海外资本开支：谷歌、微软、亚马逊和Meta2026年资本支出约6500亿美元，用于数据中心及AI相关设备，虽存在博弈风险，但持续提高资本开支延续AI景气度。
• “日历效应”：中央经济工作会议至次年全国两会期间，A股市场有望演绎“春季躁动”行情，科技成长股在2月份表现较佳，呈现“价值搭台、成长唱戏”规律。

研究结论

• 科技股仍是中长期主导风格：市场主线与大盘指数共振上涨，消费板块未成为市场主线。科技与价值相对盈利增速未逆转，成长与价值估值分化非极致，TMT板块交易拥挤度不高，中期风格或将回归科技成长。
• AI投资安全边际：AI硬件业绩股价已启动，AI应用相对滞涨，后续投资方向大概率从硬件端切换至应用端，可关注传媒、计算机、恒生互联网等领域。
• 风险提示：AI投资泡沫担忧、海外流动性超预期紧缩、AI爆款应用推出进度不及预期、宏观经济复苏不及预期、全球地缘政治风险事件升级。

投资建议

• 关注科技成长行情：AI应用渗透加快、春季躁动行情、流动性宽松等驱动下，2026年春节前后有望持续演绎科技成长行情。AI硬件业绩有望超预期，可逢低配置；AI应用端突破是关键，可关注传媒、计算机、恒生互联网等领域。