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销量增长目标明确，大额回购彰显长期发展信心

2026-02-13 山西证券 silence @^^@💗

事件描述：长安汽车公告拟回购A股与B股股份，用于减少注册资本，总金额10-20亿元，彰显长期发展信心。
事件点评：
- 大额回购：增强投资者信心，回购方式为集合竞价，价格上限不超过前30交易日均价的150%，期限12个月以内。
- 销量表现：2025年销量291.3万辆，同比增长8.5%，创9年新高；新能源汽车销量110.9万辆，同比增长51.1%。2026年销量目标330万辆（同比增长13.3%），新能源140万辆（同比增长26.2%）。2028年目标：中国品牌累计销量4000万辆，2030年销量500万辆（新能源占比60%，海外占比35%）。未来三年投放43款新品，覆盖140余个国家和地区。
- 海外市场：2025年海外销量63.7万辆（同比增长18.9%），2026年目标75万辆（同比增长17.7%）。
- 定增计划：拟增不超过60亿元，其中45亿元用于新能源车型及数智平台开发，15亿元用于全球研发中心建设及核心能力提升。2025年12月获首批L3级自动驾驶产品准入许可。
- 新兴业务：加速布局具身智能人形机器人、飞行汽车，2028年实现人形机器人量产，2030年推出商用航线飞行汽车。以“1+N+X”战略布局智能汽车机器人技术。
投资建议：
- 短期：高竞争力新品推出，销量保持稳健增长。
- 中长期：海外市场深入布局，叠加机器人、飞行汽车等新兴业务，打造新增长引擎。
- 业绩预测：2025-2027年营收分别为1652.25、1765.69、2006.72亿元；归母净利润分别为56.42、65.15、80.73亿元；EPS分别为0.57、0.66、0.81元；对应2026年PE分别为20、17、14倍。
- 评级：首次覆盖，给予“增持-A”。
风险提示：
- 行业竞争加剧风险。
- 技术迭代风险。
- 宏观经济周期波动风险。
- 回购事项不确定性风险。