国盛建筑中国中铁AH获超大银矿探矿权资源业务增量成长逻辑补齐价值

事项:公司旗下全资子公司中铁资源参股30%成立的中金（兴安盟）矿业有限公司，以78.7亿元的最高价，竞得“内蒙古自治区科尔沁右翼前旗复兴屯银铅锌多金属矿1区详查”探矿权。 截至2020年评审备案的资源量为：银矿石量2629.2万吨、银金属量5105吨（品位194.17克/吨）；共伴生锌金属量23. 【国盛建筑】中国中铁（A/H）:获超大银矿探矿权，资源业务增量成长逻辑补齐，价值有望加速重估！继续重点推荐！ 事项:公司旗下全资子公司中铁资源参股30%成立的中金（兴安盟）矿业有限公司，以78.7亿元的最高价，竞得“内蒙古自治区科尔沁右翼前旗复兴屯银铅锌多金属矿1区详查”探矿权。 截至2020年评审备案的资源量为：银矿石量2629.2万吨、银金属量5105吨（品位194.17克/吨）；共伴生锌金属量23.57万吨、铅金属量13.52万吨，为特大型隐伏矿床。 按照当前价格计算，该矿总金属储量价值超1000亿元。 矿产业务积极对外扩张，进一步打开成长空间，价值有望加速重估。 公司当前在手5座现代化矿山生产运营状况良好，主要矿产品包括铜、钴、钼、铅、锌等品种，此前基本专注于已有矿山运营，未对外大规模投资扩张。 此次大型探矿权获得，表明公司积极扩张资源业务战略的落地，从“增量角度”打开了未来进一步成长想象空间，资源业务“量价齐升”逻辑补齐，价值有望加快重估。 资源板块价值重估空间大：1）预计2026年资源业务净利润55亿元，参考有色龙头紫金矿业2026年PE估算（A/H股均约16X），对应A股/H股价值分别为887/869亿元；2）预计2026年工程业务净利润198亿元，A/H股分别以5X/3.5XPE估算，对应价值分别为992/694亿元。 A股/H股资源+工程板块合计价值分别为1879/1563亿元，具备39%/61%提升空间。 投资建议：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为258/253/255亿元，YoY -7.4%/-1.8%/+0.6%。 当前A股股价对应PE分别为5.3/5.3/5.3倍，26年预期股息率3%，PB-LF 0.43倍；H股股价对应PE分别为3.9/3.9/3.9倍，26年预期股息率4%，PB（Lf）仅0.32倍，处于历史底部区间，资源板块具备较大重估潜力，重点推荐！