朝闻国盛：当前建筑低位优质成长股有哪些？
朝闻国盛 当前建筑低位优质成长股有哪些？ 今日概览 重磅研报 【固定收益】当前债市赎回风险再审视——20241008 【固定收益】地产销售回暖——20241008 【建筑】当前建筑低位优质成长股有哪些？——20241008 研究视点 【计算机】牛市中算力会涨吗——20241008 【钢铁】空头回补——20241008 【纺织服饰】推荐业绩持续成长+估值具备提升空间的优质个股—— 20241008 【计算机】普天科技（002544.SZ）-背靠中国电科，有望深度受益本轮国企改革深化——20241008 证券研究报告|朝闻国盛 2024年10月09日 作者 分析师杨义韬 执业证书编号：S0680522080002邮箱：yangyitao@gszq.com 行业表现前�名 行业1月3月1年 计算机58.0%50.8%2.4% 美容护理54.7%39.5%-2.9% 非银金融51.5%61.0%31.5% 电力设备44.6%45.0%6.4% 房地产43.5%39.2%-5.2% 行业表现后�名 行业1月3月1年 公用事业13.8%2.0%15.3% 银行20.4%12.1%23.7% 交通运输20.5%15.1%11.6% 石油石化21.3%5.9%6.9% 煤炭22.5%1.9%15.8% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：节后A股怎么走？—国庆大事9看点 2024-10-08 2、《朝闻国盛：政策力度超预期，后续节奏怎么看？》 2024-09-30 3、《朝闻国盛：底层逻辑大转变—9.26政治局会议的 5点理解》2024-09-27 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【固定收益】当前债市赎回风险再审视对外发布时间:2024年10月08日 近期债市大幅下跌再度引发负反馈担忧。9月25日以来至30日，5年AAA-二级资本债收益率累计上行30.48bp3年AAA中票收益率累计上行26.37bp，10年和30年国债分别上行10.81bp和20bp至2.15%和2.36%。 理财破净率未大幅抬升，破净压力带来的赎回风险相对有限。 对于在股市大涨环境下赎回固收类产品购买权益类产品的担忧，由于两者投资者风格并不一致，所以不一定会出现大规模的转移。而且从增量需求看，债基新发行规模环比增加。 债券调整后对配置型力量更有吸引力。央行连续两日净投放体现一定呵护态度。 当前长债已经调整至较高水平，中期具备配置价值，但短期风险并未完全落地，建议保持中性，等待增配机会。风险提示：政策超预期，基本面超预期，流动性超预期。 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 朱美华分析师S0680522070002zhumeihua@gszq.com 【固定收益】地产销售回暖 对外发布时间:2024年10月08日 本期国盛基本面高频指数持平为122.2点（前值为122.1点），当周（9月28日-10月4日，以下简称当周）同比增长3.7%（前值为增长3.7%），同比涨幅持平。利率债多空信号为多头，信号因子持平至2.4%（前值为2.4%）。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 朱帅研究助理S0680123030002zhushuai1@gszq.com 【建筑】当前建筑低位优质成长股有哪些？对外发布时间:2024年10月08日 市场整体强劲反弹，后续优质成长股有望展现更高弹性，重点看好三大方向：1）基建房建链：受益近期政府一揽子稳增长政策陆续出台实施，叠加后续还可能出台增量财政政策，Q4基建、地产行业资金面有望边际好转，推动实物工作量加快落地，看好基建房建成长公司四季度基本面边际改善，驱动估值加速修复，重点推荐钢结构制造龙头鸿路钢构（PE12X，2024年，后同）、华南房建设计龙头华阳国际（PE12X）、供热节能龙头瑞纳智能。2）优质赛道成长股：优质赛道长期成长空间广阔，若后续宏观需求改善基本面边际修复弹性较大，重点推荐基建软土地基处理龙头上海港湾（PE23X）、建筑设备租赁龙头华铁应急（PE13X）、配网民营EPCOS龙头苏文电能（PE11X）、精细化工模块化龙头利柏特（PE15X）。3）建工检测：下游以地产、基建为主，稳增长政策出台有望带动龙头盈利具备较大向上修复弹性，同时房屋养老金试点推进有望带动存量房检测需求放量，重点推荐深圳瑞捷、建科股份。 风险提示：政策出台及实施不及预期风险，需求恢复不及预期风险，各公司订单承接与执行进度不及预期风险，测算误差风险等。 何亚轩分析师S0680518030004heyaxuan@gszq.com 程龙戈 分析师S0680518010003 chenglongge@gszq.com 廖文强 分析师S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 李枫婷 分析师S0680524060001 lifengting3@gszq.com 研究视点 【计算机】牛市中算力会涨吗 对外发布时间:2024年10月08日 增量市场下，计算机机构重仓股可显著跑赢行业。算力仍是最明确的科技方向之一，AIGC将不断演绎。国内算力激励频出，可替代空间广阔。 相关标的：寒武纪、中科曙光、海光信息、云赛智联、软通动力、中际旭创、新易盛、浪潮信息、工业富联、神州数码、协创数据、弘信电子、朗科科技、云天励飞、高新发展等。 风险提示：政策推进不及预期、AI技术迭代不及预期风险、经济下行超预期风险、行业竞争加剧风险。 刘高畅 分析师S0680518090001 liugaochang@gszq.com 陈芷婧 分析师S0680523080001 chenzhijing3659@gszq.com 【钢铁】空头回补 对外发布时间:2024年10月08日 节前商品价格大涨，空头回补造成这一阶段黑色系商品涨幅最大。预期转变形成的“牛鞭效应”在黑色金属上反应强烈，经历了三季度非常悲观下的库存去化，产业链库存极低，一旦需求预期变化，商品价格弹性极大。 风险提示：国内产量调控政策超预期，下游需求不及预期，原料价格超预期上涨。 笃慧 分析师S0680523090003 duhui1@gszq.com 高亢 分析师S0680523020001 gaokang@gszq.com 【纺织服饰】推荐业绩持续成长+估值具备提升空间的优质个股对外发布时间:2024年10月08日 服饰品牌：天气降温或催化置装需求，推荐业绩持续成长的优质标的。优先推荐业绩确定性较强、中长期集团运营能力显著的运动龙头【安踏体育】，我们预计公司2024年归母净利润增长35%至138亿元，对应2024年PE 为20倍（剔除16亿元非现金利得后，对应2024年PE为22倍）;关注【李宁】，我们预计公司2024年归母净利润增长1%至32亿元，当前股价对应2024年PE为15倍;关注【波司登】，对应FY2025PE为14倍。优先推荐门店稳步扩张【比音勒芬】，估计全年有望净开店100家（增幅为高单位数），全年归母净利润估计增长21%到11亿，对应2024年PE为13倍;关注高分红的大众男装龙头【海澜之家】，对应2024年PE为13倍;关注短期流水 表现强劲、商品零售改革有成效的【森马服饰】，对应2024年PE为14倍;关注【报喜鸟】，对应2024年PE为10 倍。 服饰制造：海外下游补库带动上游订单景气持续，龙头公司表现好于行业。优先推荐新客户合作推进顺利、产能扩张有望加速的【华利集团】，对应2024年估值为22倍;推荐毛利率同比明显改善的【申洲国际】，对应2024年 PE为16倍;中长期持续关注细分赛道龙头【伟星股份、新澳股份】，对应2024年PE分别为23/12倍。 黄金珠宝：金价较高，板块公司业绩短期表现平淡，期待中长期龙头竞争力持续提升。关注【老铺黄金、老凤祥】，对应2024年PE为22/13倍。 风险提示：消费力疲软及消费环境波动风险，门店扩张不及预期，电商业务建设不及预期，盈利质量不及预期，管理层团队优化不及预期，汇率波动风险。 杨莹分析师S0680520070003yangying1@gszq.com 侯子夜分析师S0680523080004houziye@gszq.com �佳伟分析师S0680524060004wangjiawei@gszq.com 【计算机】普天科技（002544.SZ）-背靠中国电科，有望深度受益本轮国企改革深化对外发布时间:2024年10月08日 国资委召开国有企业改革深化提升行动2024年第三次专题推进会。根据光明网报道，2024年9月27日，国务 院国资委召开国有企业改革深化提升行动2024年第三次专题推进会。会议部署了近期要突出抓好的重点改革举 措，例如，围绕新技术、新领域、新赛道开展更多高质量并购；到2025年，国企必须普遍推行末等调整和不胜任退出制度。 普天科技背靠中国电科，有望深度受益国企改革深化。普天科技控股股东中电网络通信集团有限公司成立于2017 年9月，由中国电子科技集团有限公司授权托管的�个通信类研究所（第七研究所、第三十四研究所、第三十九研究所、第�十研究所、第�十四研究所）及其所属企业组成，其中，�十四所参建我国第一套全数字制卫星通信试验站，协作组建全国性卫星通信网络。我们认为，普天科技作为中电网通唯一上市平台，集团丰富资源，有望充分受益本轮国企改革深化。 24H1费用控制良好，持续布局卫星互联网根据公司中报披露，公司积极谋划布局卫星互联网产业的发展，在中国通信标准化协会（CCSA）参与了空、天、地多种模式下的协同组网的研究和标准制定工作，积极推进相关技术和产品研究开发，我们认为，公司有望充分受益我国低轨卫星互联网建设。 维持“买入”评级。由于下游景气度较我们此前预计偏弱，下调盈利预测，我们预计2024-2026年公司营业收入分别为54.35/60.24/66.92亿元，同比-0.5%/+10.8%/+11.1%，归母净利润分别为1.25/2.05/3.03亿，看好公司本轮充分受益卫星互联网建设与国企改革深化，维持“买入”评级。 风险提示：5G建设低于预期；卫星互联网发展不及预期；行业竞争加剧。刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com 赵伟博分析师S0680523080002zhaoweibo@gszq.com 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先
