1月非农数据超预期,但存在矛盾信号。新增就业13万,失业率降至4.3%,薪资环比增速0.4%,但数据下修近90万人,且增量高度集中于医疗保健及社会援助行业。制造业、建筑业就业温和修复。降息对就业市场拉动效应能否持续有待观察。市场对超预期数据反应平淡,降息预期降低,美元、美债利率短线反弹后回落。未来CPI和四季度的GDP数据可能进一步影响降息预期,若数据印证通胀回升和经济增长,降息预期可能延后,强化美元趋势。美联储短期内暂缓降息的必要性较高,后续需观察数据和沃什的政策表态。