宏观|2026年地方两会的几点关注

核心观点

2026年地方两会已召开，"十五五"开局之年宏观目标关注点如下：

经济增长

• 全国GDP增长目标预计仍维持在5%左右。
• 重点省市（北京、上海、江苏、山东）目标保持不变或微调（广东下调至4.5-5%）。
• 多数省市下调2026年目标，但"十五五"期间目标基本稳定在5%左右。
• 强调"提质增效"，经济大省仍需"挑大梁"。

通胀

• 全国通胀目标预计维持在2%左右，各省市目标均持平于此。

消费

• 社零目标普遍下调，12个省市下调0.5-2个百分点，西藏、海南下调幅度较大。
• 以旧换新政策补贴范围扩大至智能产品，但首批资金规模缩减。
• 1月上旬汽车销量同比大幅下滑，反映内生动能不足。

固定资产投资

• 投资目标多数下调，12个省市下调0.5-2个百分点。
• 重大项目仍是重点，经济大省目标略高于2025年。
• 科技领域受重视，多数省市强调人工智能创新发展。
• 房地产方面，收购存量商品房用作保障性住房是重点，上海试点资金来源和规模值得关注。

就业

• 就业目标基本保持不变，全国调查失业率目标继续维持在5.5%。

地方财政

• 一般公共预算收入目标部分下调，7个省市下调1-2.5个百分点。
• 化债工作仍在进行，地方政府债务压力较大，依赖中央财政支持。

研究结论

• 2026年经济目标实现将依赖重大项目建设、科技领域发展和中央财政支持。
• 消费内生动能不足，政策效果有待观察。
• 地方财政压力持续，化债仍是重要议题。
• 新质生产力将成为未来经济发展支撑项。