中控技术AI应用带来的价值重估才刚刚开始0210申万机械TMT

政策助力AI应用推广，公司TPT有望实现从1到N加速

政策背景

工信部等八部委密集发布AI应用政策，包括《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》、《推动工业互联网平台高质量发展行动方案(2026—2028年)》及《查找图书“人工智能制造”专项行动实施意见》。政策明确到2027年推动3—5个通用大模型在制造业深度应用，到2028年在重点行业工业企业加快部署应用，推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级，发展“工业互联网平台+智能体”等创新模式。

公司AI战略

公司推出股权激励计划，将AI收入作为独立考核目标。26-28年收入目标值为105、145、200亿（触发值分别为95、110、135亿）；同时，AI业务收入目标值为10、25、50亿（触发值8、15、30亿）。

公司优势

中控在流程工业领域具备难以颠覆的先发优势。流程行业对供应商过往案例非常看重，规上流程企业5.8万家，DCS存量合计28万套，未来AI应用成为标配对应市场容量至少2800亿（年费模式，100万每年）。中控覆盖11万套DCS，对应1100亿收入规模；此外，掌握了DCS相当于掌握了AI的命门。

AI大模型TPT

公司全自主自研AI大模型TPT采用Transformer架构，使用时间序列数据训练，从源头避免AI出现幻觉。按照公司28年收入目标值200亿（其中AI收入50亿）计算，假设AI业务净利率20%、其他业务15%，对应净利润32.5亿，给予30倍估值对应975亿目标市值。

研究结论

当前正处在“行业周期底部+公司业绩底部+AI应用起步”阶段，继续强烈推荐。