聚烯烃周报20260202-20260208
聚乙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 价格：国内现货小幅反弹，基差走弱，成交一般；美金现货稳中小涨，进口窗口关闭。
- 供应端：国产开工小幅下降，上半年无新增装置投产，进口窗口持续关闭，预期后期进口量下滑，出口窗口关闭，总体供应环比回升力度减缓。
- 需求端：下游逐步放假，开工率小幅下降，其他需求一般，总体开工率环比稳中小降。
交易维度
- 短期：产业链库存小幅去化，基差走弱，地缘政治反复，节前盘面震荡偏强，往上受制于进口窗口压制。
- 中长期：上半年新装置投产减少，供需压力缓和，逢低做多远月为主。
聚丙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 价格：国内现货小幅反弹，基差走弱，成交一般；美金现货稳中小涨，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭。
- 供应端：短期检修仍偏高，检修装置减少；出口窗口打开，上半年无新增装置投产，国产供应逐步回升。
- 需求端：下游逐步放假，下游环比小幅下降。
交易维度
- 短期：产业链库存小幅去化，出口窗口关闭边缘，供需偏弱，地缘政治反复，节前盘面震荡为主，往上受制于进口窗口压制。
- 中长期：上半年新装置投产减少，供需压力缓和但总体矛盾仍大，逢高（进口窗口附近）做空为主。
相关数据与图表
- 现货价格、期现价差与跨期价差：LDPE和PP现货价格小幅下跌，主力合约小幅下跌，基差走弱，5/9价差小幅缩窄。
- 聚烯烃美金价格及进口利润：LLDPE和PP美金价格稳中小涨，人民币汇率小幅升值，国内价格小幅反弹，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭。
- 聚烯烃产业利润及价差：上游原油价大幅反弹，烯烃单体稳中小涨，聚烯烃价格稳中小涨，烯烃生产利润小幅缩窄，丙烯涨幅度大于PP粉料幅度，粉料利润缩窄，PP拉丝和粉料价差小幅缩窄。
- 聚烯烃替代相关价差：LLDPE-HDPE、LLDPE-LDPE、共聚-均聚、HD-PP价差小幅缩窄，处于正常偏低水平。
- 供需面及产业链库存：PE上半年供需平衡；PP上半年供需偏弱，仍需打掉高成本装置实现再平衡。2026年PE和PP计划检修比2025年有所增加，上半年偏多。
- 下游开工率及生产利润：PE下游开工率稳中小降，农膜、包装膜、单丝、薄膜、中空、管材开工率环比下降；PP下游开工率稳中小降，塑编、注塑、BOPP开工率环比下降。
后期关注
- 新装置投放情况
- 下游需求情况
- 中美加关税
- 地缘政治
- 反内卷政策
