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EG日报：年前下游逐步放假，关注特朗普政策

2025-01-22 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货测试专用号2高级版

策略摘要：MEG市场中性。国内供应方面，开工率维持高位但镇海炼化重启推迟，短期负荷提升空间有限；进口端1月延期货物集中到港导致进口增量明显，但2月沙特检修将使进口回落；需求端临近春节聚酯负荷预计加速下滑。1-2月平衡表累库明显，港口库存逐步累库，价格上方存在压力，但成本端原油偏强提供支撑，3月后预计再次去库，港口库存回升前市场价格下方仍有支撑。
核心观点：
- 市场分析：EG现货基差（基于2505合约）+22元/吨（+1），价格重心宽幅调整，基差小幅增强。
- 生产利润：原油制EG生产利润为-1223元/吨（+69），煤制EG生产利润为595元/吨（+4）。
- 库存：华东主港地区MEG港口库存约56万吨，环比减少1.7万吨；主港到货中性略低，发货尚可，整体库存小幅下降，价格仍有支撑。
风险：原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、美国寒潮影响超预期。
EG日度表格：显示EG合约价格、基差、生产利润、库存等关键数据变动情况。
EG基差结构：通过图表展示EG主力合约走势、基差及跨期关系。
EG生产利润及开工率：图表分析煤制和原油制EG的生产利润及开工率变化趋势。
EG进口利润&国际价差：分析EG进口利润及国际价差（欧洲CIF、美国FOB）走势。
下游利润及开工：图表展示长丝、短纤产销及POY库存天数、生产利润、直纺长丝负荷、聚酯开工率等数据。
EG库存走势：通过图表展示华东港口MEG库存变化趋势。