聚烯烃周报（20260202-20260208）
聚乙烯（PE）
- 基本面：
- 产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 国内现货小幅反弹，基差走弱，成交一般；美金现货稳中小涨，进口窗口关闭。
- 供应端：国产开工小幅下降，上半年无新增装置投产，进口量预期下滑，出口窗口关闭，供应环比回升力度减缓。
- 需求端：下游逐步放假，开工率小幅下降，其他需求一般，总体开工率环比稳中小降。
- 短期：库存小幅去化，基差走弱，进口窗口关闭，供需偏弱，地缘政治反复，节前盘面震荡偏强，往上受制于进口窗口压制。
- 中长期：上半年新装置投产减少，供需压力缓和，逢低做多远月为主。
- 交易维度：短期节前震荡偏强，往上受制于进口窗口压制；中长期逢低做多远月。
聚丙烯（PP）
- 基本面：
- 产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 国内现货小幅反弹，基差走弱，成交一般；美金现货稳中小涨，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭。
- 供应端：短期检修仍偏高，检修装置减少；出口窗口打开，上半年无新增装置投产，国产供应逐步回升。
- 需求端：下游逐步放假，开工率环比小幅下降。
- 短期：库存小幅去化，出口窗口关闭边缘，供需偏弱，地缘政治反复，节前盘面震荡为主，往上受制于进口窗口压制。
- 中长期：上半年新装置投产减少，供需压力缓和但总体矛盾仍大，逢高（进口窗口附近）做空为主。
- 交易维度：短期节前震荡为主，往上受制于进口窗口压制；中长期逢高做空（进口窗口附近）。
关键数据与图表
- 现货价格、期现价差与跨期价差：LDPE和PP现货价格小幅下跌，主力合约小幅下跌，基差走弱，5/9价差缩窄。
- 聚烯烃美金价格及进口利润：LLDPE和PP美金价格稳中小涨，人民币汇率小幅升值，国内价格小幅反弹，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭。
- 聚烯烃产业利润及价差：上游原油价格上涨幅度大于烯烃，烯烃生产利润小幅缩窄/扩大；丙烯涨幅度大于PP粉料，粉料利润缩窄，PP拉丝和粉料价差小幅缩窄。
- 聚烯烃替代相关价差：LLDPE-HDPE、LLDPE-LDPE、共聚-均聚、HD-PP价差小幅缩窄，处于正常偏低水平；华北LLDPE-华东PP拉丝价差80元/吨；PE新料与回料、PP新料与回料价差小幅扩大。
- 供需面及产业链库存：PE上半年供需平衡；PP上半年供需偏弱，需打掉高成本装置实现平衡。2026年PE和PP计划检修比2025年有所增加，上半年偏多。
- 下游开工率及生产利润：PE下游开工率稳中小降，农膜、包装膜、单丝、薄膜、中空、管材开工率环比下降/持平/上升；PP下游开工率稳中小降，塑编、注塑、BOPP开工率环比下降/上升。
后期关注
- 新装置投放情况、下游需求情况、中美加关税、地缘政治、反内卷政策。
