史丹利百得2025年报及牧田2026财年三季报核心梳理全年

核心梳理

史丹利百得2025年报

• 营收与利润：全年营收151亿美元，有机微降1%；调整后EPS增长7%至$4.67。
• 毛利率增长：在关税逆风下，毛利率提升70bps至30.7%，主要得益于全球成本削减计划收官和定价行动。
• 资产优化与现金流：剥离航空紧固件业务（CAM）预计回笼超15亿美元用于降债；全年自由现金流近7亿美元，净债务/EBITDA杠杆率两年内降低2.5倍。
• 毛利扩张目标：全年目标扩张150bps，年底冲击35%；Q1毛利预计持平，下半年释放弹性。
• 模式转型：户外燃气动力产品转授权模式将减少2026年营收1.2-1.4亿美元，但提升整体利润率结构。

牧田2026财年三季报

• 业绩回顾：营收5,688亿日元，同比基本持平；营业利润下滑7.4%至762亿日元，主要因销售人员增加及广告推广费上涨。
• 区域表现：日本及亚洲市场分别增长3.2%和8.2%，北美因高利率及竞争加剧下滑12.7%。
• 财务结构：归母净利润575亿日元，归属于母公司权益比率提升至84.2%。
• 业绩展望：全面上调业绩指引，预计全年营收7,600亿日元，归母净利润730亿日元，EPS为274.87日元。
• 利润改善逻辑：汇率假设由143日元/美元上修为150日元/美元，汇兑收益将对冲贸易摩擦及地缘政治不确定性。
• 分红政策：坚持维持35%或以上的总回报率政策，确保股东回报韧性。