核心观点与关键数据
- AIDC柴发景气度提升:国产链玉柴近期在字节超预期招标中获取70%以上份额,公司和玉柴合资产线产能有望超预期释放;康明斯国内海外工厂扩产,需关注海外康明斯供应链。
- 四足/双足机器人强催化:四足机器人核心客户进入批量期,长源系零部件及总成具备大批量供应能力;双足机器人子公司样机有望Q1落地,腿部关节测试,轮式机器人同步进行算法完善。
- 主业基本面持续向好:新客户持续定点,2026年商用车有3家潜在新客户+1海外新客户,传统业务份额提升,商用车依赖外部供应链;乘用车今年已定点2家新客户,后续还有。
研究结论
- 业绩预期:预计商用车/乘用车主业贡献2025-2026年业绩预期4.2e、5.5e(未含潜在新客户增量),有超预期空间。