核心观点与关键数据
数据中心柴发产能瓶颈与国产替代机会
- 核心瓶颈:数据中心备用电源柴油发动机的缸体产能不足,成为制约行业扩产的关键因素。康明斯、MTU等外资品牌占据主导地位,国产玉柴、潍柴份额有望提升。
- 产能瓶颈原因:柴发行业重资产属性,且在材料、设计、铸造方面存在高壁垒。
长源东谷:双主业催化,业绩反转有支撑
- 数据中心柴发缸体业务:
- 国内柴发第三方机加工龙头,深度绑定康明斯(福康份额100%、东康超50%),独供康明斯天然气发动机15N产品缸体缸盖。
- 低空飞行器业务:
- 与亿航、小鹏汇天合作,承接飞行器零部件制造与整机组装,已获小鹏汇天定点供应飞行电驱壳体部件(单机价值量高)。
- 小鹏汇天订单超2000台,若量产弹性较大。
- 传统业务:为比亚迪、赛力斯混动车提供缸体缸盖核心部件。
业绩预测与估值
- 业绩反转确认:Q4业绩预计7500万,同比+290%、环比+25%。
- 2025年业绩预期:4亿元,同比+74%。
- 估值:当前市盈率仅14倍。