煤焦节前供需双弱，关注节后煤矿复产

主要观点

• 价格和估值：本周煤焦现货市场震荡运行，煤焦期价冲高回落，基差小幅波动。
• 供需和驱动：临近春节假期，煤矿产量小幅减少，蒙煤通关环比减少但仍处同比高位。矿山精煤库存略减，独立焦企焦煤库存增加，库存可用天数增至同期偏高水平。第一轮提涨后焦化利润小幅增加，焦企开工率稳定。钢厂盈利率稳定，铁水日产量略增。

观点总结和判断

• 节前：临近春节，煤焦基本面呈现供需双弱。煤矿陆续放假导致供应端收缩，独立焦企和钢厂原料端补库力度不及前期，库存水平偏高。现货市场冷清，外部宏观和产业消息面扰动明显，预计节前煤焦盘面震荡偏弱。
• 节后：需关注“两会预期”、“金三银四”需求力度及煤矿复产进度。

观点推荐

• 趋势：煤焦期价短期震荡整理。
• 套利：观望。

风险提示和重点关注

• 节后煤矿端复产进度、下游需求恢复。

主要供需数据汇总

• 焦煤生产：矿山开工率下降，日产量减少；洗煤厂开工率略减，日产量略减。
• 焦煤进口：蒙煤日均通关车数环比减少，总体水平维持高位，澳煤价格稳定。
• 焦煤库存：总库存增加，矿山、港口库存减少，洗煤厂、独立焦企、钢厂库存增加。独立焦企占比增加，矿山占比稳定。矿山原煤库存稳定，精煤库存略减；洗煤厂精煤库存略增；港口库存略减；独立焦企库存增加，可用天数增加；钢厂焦化厂库存略增，可用天数略增。
• 焦炭生产：独立焦企产能利用率稳定，焦炭日均产量稳定。