胜遇利率周报：资金整体维持平稳，利率债收益率整体波动较小

资金整体维持平稳，利率债收益率整体波动较小

核心观点与关键数据：

• 资金利率： 本周DR007运行在1.55-1.59%的区间，DR001运行在1.33-1.42%的区间，DR007中枢较前周有所上行。
• 利率债收益率： 国债收益率整体波动较小，1年期上行2bp，3年期、5年期、10年期分别下行2bp、2bp、2bp；7年期下行1bp。国开债方面，1年期持平，3年期、7年期持平，5年期上行1bp，10年期上行2bp。
• 期限利差： 国债10-1Y期限利差收窄3.66bp至51.13bp，国开债10-1Y期限利差放宽0.56bp至40.32bp。

市场分析：

• 国内市场： 监管层为引导股市慢牛持续调控，上证指数盘中大跌后回弹，债券市场呈强势震荡态势，十年国债盘中下探1.7975%后回升至1.80%附近。监管控盘思路导致股债市场流动性逐步收缩，短期可在1.80%附近获利了结，中长期具备较高性价比，春节后债券市场行情乐观。
• 海外市场： 特朗普提名沃什为美联储新主席，其立场偏鹰，叠加中东局势降温，市场降息预期大幅收敛，引发海外资产剧烈波动，贵金属和美股同步走弱。贵金属已脱离避险属性，全球风险情绪迎拐点，风险资产过度定价问题将逐步修正，利好海外债券等避险资产。

研究结论：

• 短期债券市场围绕1.80%窄幅波动，中长期具备投资价值。海外风险资产调整利好债券市场，春节后行情乐观。