长江期货贵金属周报：宏观利空影响，价格震荡调整

行情回顾与周度观点

• 贵金属价格走势分化：美联储新任主席沃什的鹰派预期升温，叠加美国初请失业金人数激增，引发衰退预期，白银价格延续回调，周度跌幅9.1%，报收77.5美元/盎司，下方支撑位69，上方压力位85；黄金价格则因就业形势放缓而反弹，周内上涨1.7%，报收4989美元/盎司，上方压力位5050，下方支撑位4750。
• 美联储政策预期：鲍威尔表示不断变化的经济风险为降息提供理由，市场预期年内降息两次，可能重启缩表。美国经济数据趋势性走弱，市场担忧财政情况和美联储独立性，但央行购金和去美元化持续，工业需求支撑白银现货紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移。
• 关键数据关注：周三公布的美国1月非农就业数据和周五的通胀数据将影响市场预期。

库存与持仓

• 黄金库存：COMEX库存减少11,772.39千克至1,100,134.08千克，上期所库存增加1,023千克至104,052千克。
• 白银库存：COMEX库存减少353,814.71千克至12,270,685.59千克，上期所库存减少105,168千克至349,900千克。
• 基金持仓：黄金CFTC投机基金净多持仓减少45,248手至161,187手；白银CFTC投机基金净多持仓增加620手至24,619手。

重要经济数据与事件

• 美国经济数据：1月ADP就业人数增加2.2万人，不及预期；初请失业金人数激增2.2万至23.1万；12月职位空缺数量降至654万，为2020年以来最低。

策略建议

• 价格延续震荡调整：建议待价格充分回调后逢低建仓。
• 铂钯价格支撑：铂钯租赁利率维持高位，预计下方具有支撑。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。