长江期货贵金属周报：美政府结束停摆，价格延续调整

01行情回顾

• 美白银价格偏强震荡，周度涨幅4.5%，报收50.4美元/盎司，关注下方支撑位49，上方压力位51.5。
• 美黄金价格偏强震荡，周度上涨1.9%，报收4084美元/盎司，关注上方压力位4150，下方支撑位3980。

02周度观点

• 美国政府结束停摆，流动性冲击缓解，美联储多位官员发表鹰派发言，市场预期12月降息概率下降，贵金属价格偏强震荡。
• 市场对12月是否降息存在分歧，预期本轮降息终点较前期下调。特朗普对美联储独立性影响显现，美国就业形势放缓。
• 鲍威尔表示不断变化的经济风险让美联储有了更充分的降息理由，但官员们发表鹰派观点，12月货币政策会议进一步降息并非板上钉钉。
• 美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，预计贵金属中期价格仍具支撑，短期仍处于调整状态。

03库存

• 黄金：COMEX库存减少10,789.81千克至1,162,728.30千克，上期所库存增加810至90,426千克。
• 白银：COMEX库存减少138,277.37千克至14,795,008.84千克，上期所库存减少46,158千克至576,894千克。

04持仓（9月23日）

• 黄金CFTC投机基金净多持仓增加3,182手至259,261手。
• 白银CFTC投机基金净多持仓增加729手至49,507手。

05策略建议

• 谨慎交易，区间交易，参考沪金12合约运行区间910-970，沪银12合约运行区间11,500-12,400。

06重要事件和政策

• 美国国会众议院通过临时拨款法案，结束43天政府停摆。
• 美联储内部出现分歧，降息之路蒙上阴影，12月降息可能性降低，新数据或能平息争论。部分官员认为12月与明年1月会议可相互替代，年底降息时限存疑。

07风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 信息来源公开资料，长江期货不对准确性完整性保证，可随时修改无需提前通知。
• 报告观点结论仅供参考，不构成价格涨跌或市场走势确定性判断，据此决策与本公司无关。