01行情回顾：上周
- 美白银价格偏弱震荡，周度跌幅0.3%，报收48.3美元/盎司，关注下方支撑位47，上方压力位49.5。
- 美黄金价格回调，周内下跌2.8%，报收4013美元/盎司，关注上方压力位4100，下方支撑位3950。
02周度观点
- 中美谈判落地，市场对关税细节仍存疑，贵金属回调后反弹。美联储如期降息25基点，但12月是否降息存在分歧，预期本轮降息终点较前期下调。
- 美联储会议纪要显示，多数官员支持进一步放松政策，但鲍威尔表示12月进一步降息并非板上钉钉。美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧。
- 在降息预期和避险需求的支撑下，贵金属中期价格仍具支撑，短期仍处于调整状态。建议关注本周三公布的美国ADP就业数据。
03库存
- 黄金：COMEX库存减少22,053.63千克至1,187,159.84千克，上期所库存增加801至87,816千克。
- 白银：COMEX库存减少451,258.42千克至15,005,532.25千克，上期所库存增加573千克至665,544千克。
04持仓（9月23日）
- 黄金CFTC投机基金净多持仓增加3,182手至259,261手。
- 白银CFTC投机基金净多持仓增加729手至49,507手。
05策略建议
- 谨慎交易，区间交易，参考沪金12合约运行区间890-940，沪银12合约运行区间10700-11600。
06重要宏观事件和政策
- 中美谈判达成协议，美方取消10%关税，24%关税暂停一年，中方相应调整反制措施。双方同意延长部分关税排除措施，并暂停出口管制措施一年。
- 美联储10月议息会议降息25基点至3.75-4.0%，符合市场预期，并宣布12月1日结束缩表。鲍威尔表示12月进一步降息并非板上钉钉。
- 欧洲央行维持利率不变，存款机制利率2.00%，主要再融资利率2.15%，边际贷款利率2.40%。
07声明与免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。
- 信息来源公开资料，长江期货不保证准确性和完整性，可随时修改。
- 报告内容不构成对期货价格涨跌的确定性判断，投资者据此决策与本公司无关。
