长江期货贵金属周报：降息落地，价格延续震荡

01行情回顾：上周

• 美联储降息25基点，点阵图显示年内还将降息两次，美白银价格上涨1.6%至43.4美元/盎司，关注下方支撑位42，上方压力位45。
• 美黄金价格延续偏强震荡，上涨1.1%至3719美元/盎司，关注上方压力位3760，下方支撑位3640。

02周度观点

• 美联储降息25基点，市场预期本轮降息终点下调，贵金属价格偏强震荡。
• 美国经济数据趋势性走弱，3月非农就业人数下修，8月PPI低于预期，初请失业金人数超预期。
• 鲍威尔表示不断变化的经济风险让美联储有更充分的降息理由，关税对消费者物价的影响不太可能持续。
• 市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，预计贵金属价格下方具有支撑。
• 消息面建议关注周五公布的美国8月PCE数据。

03库存

• 黄金：COMEX库存增加17,077.21千克至1,227,454.08千克，上期所库存增加4,479千克至57,429千克。
• 白银：COMEX库存减少105,128.15千克至16,299,580.27千克，上期所库存减少87,126千克至1,159,443千克。

04持仓（9月16日）

• 黄金CFTC投机基金净多持仓为256,079手，较上周增加728手。

05策略建议

• 谨慎交易，区间交易，参考沪金12合约运行区间820-855，沪银12合约运行区间9800-10500。

06海外宏观经济指标

• 美联储会议降息25个基点，点阵图指引年内还有2次降息，基本符合预期。
• 声明强调就业的下行风险，鲍威尔认为关税对核心商品通胀产生影响，但通胀持续性不高。
• 美联储小幅上调2025–2027年经济增长预测至1.6%、1.8%、1.9%，维持年内失业率为4.5%的预测不变，并小幅下调2026和2027年失业率预期至4.4%、4.3%。

07当周重要经济数据

• 美国上周初请失业金人数超预期。

08本周关注重点

• 美国周五公布的8月PCE数据。