重视牧场与生猪布局机会截至26日犊牛价格3381元公斤

牛市观点：

• 近期价格动态：截至2月6日，犊牛价格33.81元/公斤（周环比+2%），育肥牛25.74元/公斤（环比+0.11%）。通辽周边公犊牛价格已超40元/公斤。
• 节后预期：下游观望情绪浓厚，但补栏需求强劲，补栏淡季牛价已现2025年初形态。预计节后牛价大幅上涨，支撑因素包括：育肥牛缺口逐步体现、补栏旺季犊牛紧缺、冻品成本中枢支撑。
• 中期展望：行业产能去化幅度巨大，牛价有望破历史新高。
• 奶价分析：东北地区散奶2.5元/公斤，宁夏2.7元/公斤，价格回落促进行业产能去化。下游乳制品需求边际好转，未来奶价有望超预期，看好肉奶共振的牧业大周期。
• 推荐标的：优然牧业、现代牧业、中国圣牧，关注紫燕食品、光明肉业。

猪市观点：

• 近期价格动态：截至2月6日，全国商品猪12.14元/公斤（周环比-1.30%），15KG仔猪24.87元/公斤（环比-2.70%），生猪出栏均重127.40公斤/头（环比-0.46公斤/头）。
• 短期供需：供需双旺但价格趋势向下，淡季猪价仍有下探空间，促进行业产能去化。
• 政策与成本：猪价&成本剪刀差下产能去化或加速，政策端或调整能繁母猪存栏目标以配合调控。
• 中长期预期：板块已跌至底部区间，向下空间有限，后续催化下存在较好收益机会。
• 推荐标的：牧原股份、巨星农牧（成本Q4改善至12元/公斤，估值低估）、德康农牧、温氏股份、立华股份、神农集团、天康生物。