国金农业再次强调牧场与生猪投资机会节后散奶价的偏弱运行使得板

奶业板块

• 散奶价偏弱导致板块调整：节后散奶价格偏弱，板块近期存在调整。淡季乳企减少收奶量增加散奶供给，目前价格优于去年同期，下跌利好行业产能去化，中期奶价反转趋势不变。
• 牛肉端上涨：冻品价格持续上涨，均价54.4元/公斤，周环比+1.7%，上涨驱动为下游补库和看多情绪。公牛犊成交价格稳定在40元/公斤左右，渠道反馈补栏积极性好于节前。天气转暖及南方补栏需求提升后，节后价格有望快速上涨。中期行业产能去化幅度大，牛价有望破历史新高，看好肉奶共振的牧业大周期。
• 重点推荐：优然牧业、现代牧业、中国圣牧等，关注受益的紫燕食品、光明肉业等。

生猪板块

• 猪价跌破成本：截至2月26日，全国商品猪均价10.8元/公斤，跌破养殖主体现金成本。生猪期货价格跌至10元大关。
• 产能去化进程加速：生猪出栏体重偏高，二育等行为或托底，但猪价难有明显上涨，成本端原料价格或有波动，持续亏损会促进行业产能去化。
• 政策调控利好中长期猪价：在猪价&成本剪刀差下，产能去化进程或加速，政策端或持续加强调控从而利好中长期猪价中枢。
• 板块底部布局机会：目前板块已跌至底部区间，向下空间有限，后续催化下板块存在较好收益，建议重视底部布局优质资产的机会。
• 重点推荐：牧原股份、巨星农牧、德康农牧、温氏股份、立华股份、神农集团、天康生物等。