农林牧渔行业周报第47期：连续五周下降，生猪价格跌至22元/公斤

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2022年11月27日 连续五周下降，生猪价格跌至22元/公斤 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 8%1%-6% -13%-20% -27% 2021/042021/072021/102022/012022/04 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第47期 本周观点: 种植产业链：据农业农村部，国家育种联合攻关工作推进会在北京召开，农业农村部党组成员、副部长张兴旺出席会议并讲话。会议强调，要认真学习贯彻党的二十大精神，落实深入实施种业振兴行动决策部署，扎实推进国家育种联合攻关，加快培育具有自主知识产权的优良品种，用中国种子保障中国粮食安全。会议指出，要紧紧围绕种业科技自立自强、种源自主可控目标，充分发挥集中力量办大事的制度优势，部省协同组织企业、科研及社会力量，高质量推进育种联合攻关。支持十大优势种业企业自主开展攻关，持续提升核心研发能力、产业带动力和市场竞争力。开展十大主要粮食和畜禽育种攻关，促进水稻、小麦、大豆、生猪等重要农产品品种更新换代。支持地方开展64个特色物种的攻关，满足人民对美好生活的多样化需求。会议要求，各地各有关单位要提高政治站位，主动担当作为，把育种联合攻关摆在突出位置，扎实有效推进。要加强组织领导，明确路线图、任务书和时间表。要创新攻关机制，激发创新活力，增强创新动力。要加强政策扶持，引导更多资金、人才、技术等资源要素向攻关集聚。要搞好示范推广，挖掘先进典型，加快成果推介应用。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅6倍的化工股梅花生物。我们预计， 2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨 涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价23.25元/公 斤，周环比-4.65%，周内呈下跌的趋势，从周一的23.73元/公 斤一路跌至周五的22.01元/公斤，生猪价格已连续5周出现下跌。供给端来看，7/8/9/10月份，生猪价格处于高位，积累了大量二次育肥和压栏的大体重猪，尽管从能繁母猪存栏量来看，今年年底生猪供应持续减少，但二次育肥影响了短时供需，10月底以来的生猪价格持续下跌导致提前出栏，短时供给增加；从需求端来看，目前多地疫情防控形势严峻，居民消费能力和需求受限，加之尽管生猪价格出现下跌，依旧处于较高位置，一定程度上限制了腌腊需求，需求端疲软。展望后市，今年春节较早，且春节后为传统的消费淡季，春节前旺季生猪的集中出栏可能会拖累价格，后续仍有继续下跌的可能。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票股票收盘价投资EPS(元)P/E 600737.SH中粮糖业 7.10 买入0.24 0.41 0.450.4829.58 17.32 15.78 14.79 002726.SZ龙大美食 9.47 买入-0.61 0.07 0.210.34-15.52 135.29 45.10 27.85 601952.SH苏垦农发 12.46 买入0.53 0.68 0.770.8123.51 18.32 16.18 15.38 代码名称（元）评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E 002041.SZ登海种业20.15买入0.260.330.440.5677.5061.0645.8035.98 600313.SH农发种业 9.75 买入0.03 - - - 325.00 - - - 600371.SH万向德农 11.88 买入0.13 - - - 91.38 - - - 300087.SZ荃银高科15.35买入0.370.340.440.5941.4945.1534.8926.02 002385.SZ大北农 9.14 买入-0.11 0.02 0.370.45-83.09 457.00 24.70 20.31 000998.SZ隆平高科15.33买入0.050.120.340.49306.60127.7545.0931.29 600195.SH中牧股份13.22买入0.510.550.70.8625.9224.0418.8915.37 002688.SZ金河生物 5.27 买入0.12 - - - 43.92 - - - 600873.SH梅花生物 9.31 买入0.76 1.47 1.641.8112.25 6.33 5.68 5.14 300498.SZ温氏股份 17.42 买入-2.11 0.78 2.101.67-8.26 22.33 8.30 10.43 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2022年11月25日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的） 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（11月21日-11月25日）农林牧渔行业涨幅排行第14位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62004-2022年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2954.79元/吨，周环比+1.21%8 图8国际玉米7.88美元/蒲式耳，周环比-2.28%8 图9本周小麦均价3226.44元/吨，周环比-0.03%9 图10国际小麦价格8.96元/蒲式耳，周环比-2.21%9 图11本周早稻均价2656.00元/吨，周环比持平10 图12粳稻期货价2858.00元/吨，周环比+1.17%10 图13本周大豆均价5477.37元/吨，周环比-0.14%11 图14国际大豆价592.69美元/吨，周环比-1.21%11 图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨12 图162022年10月全球棉花市场价100.28美分/磅12 图1711月第4周生猪饲料均价3.86元/公斤13 图1811月第3周育肥猪配合饲料价格4.10元/公斤13 图1911月第3周肉鸡配合饲料4.11元/公斤13 图2011月第3周蛋鸡配合饲料3.82元/公斤13 图21本周维生素E均价82.50元/千克，周环比持平14 图22本周维生素B6均价115.00元/千克，周环比持平14 图23维生素A均价97.5.00元/千克，周环比持平14 图24维生素B2均价85.00元/千克，周环比-2.86%14 图25本周生猪均价23.25元/公斤，周环比-4.65%15 图26生猪期货均价20520.00元/吨，周环比-5.09%15 图279月第3周生猪宰后均重91.65公斤15 图289月定点屠宰2109.00万头，月环比-2.68%15 图29仔猪均价641.95元/头，周环比-4.73%16 图30二元母猪均价2613.84元/头，周环比+1.49%16 图3111月第3周商品代肉雏鸡均价3.83元/羽16 图32本周毛鸡均价4.95元/斤，周环比+0.46%16 图332021年4月第3周肉鸡出栏成本4.53元/斤17 图34本周毛鸡利润1.33元/羽，周环比-15.29%17 图3511月第3周鸡肉价格25.75元/公斤17 图3611月第2周商品代蛋雏鸡价格4.01元/公斤17 图3711月第3周鸡蛋价格13.13元/公斤18 图3811月第3周主产省份鸡蛋价格12.36元/公斤18 图39牛肉价格88.53元/公斤，周环比-0.02%18 图40羊肉价格83.66元/公斤，周环比上升0.40%18 图41本周海参均价156.00元/公斤，周环比-8.24%19 图42鲍鱼均价140.00元/公斤，周环比持平19 图43本周扇贝均价12.00元/公斤，周环比持平19 图44本周草鱼均价14.50元/公斤，周环比持平19 图45本周鲤鱼均价11.50元/公斤，周环比持平20 图46本周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平20 图47柳州糖现货价5602.50元/吨，周环比+0.58%20 图48国际原糖价18.80美分/磅，周环比-0.85%20 图49本周菌菇类价格指数125.22，周环比-6.83%21 图50本周叶菜类价格指数69.90，周环比-9.64%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，国家育种联合攻关工作推进会在北京召开，农业农村部党组成员、副部长张兴旺出席会议并讲话。会议强调，要认真学习贯彻党的二十大精神，落实深入实施种业振兴行动决策部署，扎实推进国家育种联合攻关，加快培育具有自主知识产权的优良品种，用中国种子保障中国粮食安全。会议指出，要紧紧围绕种业科技自立自强、种源自主可控目标，充分发挥集中力量办大事的制度优势，部省协同组织企业、科研及社会力量，高质量推进育种联合攻关。支持十大优势种业企业自主开展攻关，持续提升核心研发能力、产业带动力和市场竞争力。开展十大主要粮食和畜禽育种攻关，促进水稻、小麦、大豆、生猪等重要农产品品种更新换代。支持地方开展64个特色物种的攻关，满足人民对美好生活的多样化需求。会议要求，各地各有关单位要提高政治站位，主动担当作为，把育种联合攻关摆在突出位置，扎实有效推进。要加强组织领导，明确路线图、任务书和时间表。要创新攻关机制，激发创新活力，增强创新动力。要加强政策扶持，引导更多资金、人才、技术等资源要素向攻关集聚。要搞好示范推广，挖掘先进典型，加快成果推介应用。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就