煤炭开采行业周报：印尼减产“黑天鹅”来袭——“机”至

核心观点

• 动力煤：印尼减产消息频发，市场情绪受提振，投机需求释放，煤价小幅上涨。节后市场需关注港口库存变动、上下游复工进度及印尼实际供应情况。
• 焦煤：节前补库临近尾声，煤价弱稳运行。长期来看，国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺。
• 焦炭：供需呈现双弱格局，节前焦炭价格预期持稳。

关键数据

• 动力煤：截至2026年2月6日，北港动煤报收697元/吨，周环比+2元/吨；CCI柳林低硫主焦1550元/吨，周环比-80元/吨。
• 焦煤：截至2026年2月6日，吕梁主焦报1420元/吨，周环比下降30元/吨；乌海主焦报1330元/吨，周环比持平；柳林低硫主焦报1550元/吨，周环比下降80元/吨。
• 焦炭：截至2月5日，吨焦利润上升，山西准一级焦平均盈利12元，扭亏为盈；山东准一级焦平均盈利45元，周环比上升43元；内蒙二级焦平均亏损47元，亏损周环比缩小45元/吨。

研究结论

• 印尼减产“黑天鹅”事件或导致全球煤炭市场陷入明显紧缺，海外价格大幅上行，国内煤价有望受提振。
• 重点关注“海外3小煤”：中国秦发（布局印尼）、力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）。
• 年报业绩披露在即，重点推荐中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业。
• 重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发。
• 重点关注力量发展、Peabody“（BTU）、晋控煤业、潞安环能，新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。
• 前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。

风险提示

• 国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，政策不及预期。