贵金属
- 核心观点： 贵金属价格受集中抛售与流动性风险共振影响，创近期新低。特朗普提名的鹰派美联储主席沃什可能推迟降息，引发市场担忧，导致金价回调。但美联储缩表条件不成熟，且降息预期仍存。地缘冲突、全球货币与债务担忧等因素将长期支撑金价。
- 关键数据： COMEX黄金上涨1.65%至4,988.60美元/盎司，COMEX白银下跌9.06%至77.53美元/盎司。SHFE黄金下跌6.14%至1,090.12元/克，SHFE白银下跌32.72%至18,799.00元/千克。金银比上涨11.78%至64.35。
- 研究结论： 长期看涨趋势不变，关注黄金股配置机会。受益标的：【赤峰黄金】、【山金国际】、【中金黄金】、【山东黄金】、【西部黄金】。
基本金属
- 核心观点： 金属价格波动加剧，长期看涨趋势不变。美联储政策、供应端扰动、需求端变化等因素共同影响金属价格。
- 关键数据： LME铜下跌0.08%至13,060.00美元/吨，铝下跌0.81%至3,110.00美元/吨，锌上涨0.39%至3,383.00美元/吨，铅下跌1.48%至1,965.50美元/吨。SHFE铜下跌3.45%至100,100.00元/吨，铝下跌5.07%至23,315.00元/吨，锌下跌5.36%至24,450.00元/吨，铅下跌2.10%至16,510.00元/吨。
- 研究结论：
- 铜： 市场对流动性边际收紧担忧，铜价波动剧烈。受益标的：【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【金诚信】、【江西铜业】、【西部矿业】。
- 铝： 宏观面博弈加剧，铝价高位震荡。受益标的：【中国铝业】、【中国宏桥】、【宏创控股】、【天山铝业】、【云铝股份】。
- 锌： 终端消费走弱，低库存支撑。
- 铅： 年前下游停工集中，社会库存累积。
小金属
- 核心观点： 小金属价格受终端采购、成本支撑、节前备货等因素影响。
- 关键数据： 镁锭价格下跌1.97%至17,880元/吨。钼铁价格上涨2.71%至26.55万元/吨，钼精矿价格上涨2.24%至4,105元/吨。五氧化二钒价格上涨2.61%至7.85万元/吨，钒铁价格上涨3.39%至9.15万元/吨。
- 研究结论：
- 镁： 终端采购偏谨慎，成本支撑镁价。
- 钼、钒： 节前集中备货，推动价格上行。受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。
风险提示
- 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险
- 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险
- 国内消费力度不及预期
- 海外能源问题再度严峻
