国盛家电惠而浦大涨点评核心观点我们认为在大股东格兰仕

2026-02-06 未知机构木子学长v3.5

核心观点：在大股东格兰仕和二股东惠而浦集团的持续赋能下，公司收入业绩增长确定性高，利润率仍有较大改善空间。格兰仕家族务实，注重长期竞争力塑造。

惠而浦集团赋能：通过资本纽带和产品优势深度绑定，释放订单。惠而浦集团本土自制率达80%以上，预计将增加外部订单。选择惠而浦中国的原因包括：1）深度商业协议绑定；2）基于海外洞察的创新产品开发；3）股东优势明显。

格兰仕集团赋能：依托全产业链支撑和订单协同，提升公司利润率。格兰仕可提升自产比例、优化零部件集采，并优先满足上市公司订单需求（格兰仕也以外销为主）。利润率提升空间在于：1）毛利率尚未反映真实价值，降本空间大；2）费用率已通过压缩无效支出优化，后续规模扩大无需大幅投入。

同业竞争已落地，再融资手段打开，支持公司发展。

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