核心观点:公司在大股东格兰仕和二股东惠而浦集团的持续赋能下,收入业绩增长确定性高,利润率仍有较大改善空间。格兰仕家族务实,注重长期竞争力塑造。惠而浦集团通过资本纽带和产品优势深度绑定,释放订单;中国家电供应链强、产品力优,出海是大势所趋,惠而浦中国可借助集团渠道低成本快速出海。
惠而浦集团赋能:
- 资本纽带+产品优势深度绑定,释放订单。
- 本土自制率达80%以上,预计将释放更多订单给外部供应商。
- 选择惠而浦中国的原因:
- 一揽子商业协议深度绑定;
- 基于海外洞察创新性开发产品;
- 股东优势明显,与集团人员深度交流。
格兰仕集团赋能:
- 全产业链支撑+订单协同,提升利润率。
- 赋能空间:
- 供应链支撑:提升自产比例及零部件集采供给;
- 订单协同:可优先上市公司,格兰仕也以外销为主。
利润率提升空间:
- 毛利率:尚未反应真实价值,大股东协同下仍有降本空间;
- 费用率:过去压缩无效支出和低效业务,后续规模增大但无需大幅新增投入。