恒运昌深度调整再次推荐射频电源龙头领导好恒运昌近期有深

2026-02-06 未知机构 HEE

射频电源市场空间大、替代率低，国内等离子体射频电源行业预计2025年规模75亿元，2029年达133亿元，CAGR 15.6%。全球市场高度垄断，主要由美国MKS和AE主导，国产企业尚未进入国际市场。
恒运昌是国内首家量产出货过亿元的国产等离子体射频电源系统厂商，在国产厂商中占比约60%，极少数实现批量交付，最新代产品可应用于7-14nm制程，并面向5nm及以下先进制程对标AE、MKS最新产品。
上游原材料可实现全国产化，满足客户100%国产率要求。客户覆盖国内设备龙头薄膜拓荆、微导、盛美等，刻蚀华创、中微，22年美系禁令后国产化加速，其他客户占比快速提升，全面放量可期。
产能方面，沈阳工厂下半年投产爬坡，深圳+沈阳总产能达3万台/年，预计产值15亿元。
目标市值：参考全球格局，恒运昌远期40%市占率对应53亿收入、10.6亿利润，给予40PE，对应425亿市值。目前公司流通市值仅48亿元。