近期地产二手房数据转好及板块轮动带动建材板块预期升温,水泥板块值得关注。行业底部信号明确:连续4年需求下滑(累计下降超30%),价格竞争下,25H2行业盈利底部明确,龙头海螺吨净利预计仅20元/吨,腰部及以下企业或已大面积亏损。
政策层面,超产治理作为增量约束,预计去化比例约5%;2026年起将按备案产能(熟料备案产能15.5亿吨,实际产能20亿吨)生产,有望修复供需关系(降分母),提升产能利用率10-15个百分点。双碳政策可能在2026年加码,当下强度控制利好能耗控制较低的头部企业。
基于基本面右侧拐点与供给政策催化,即便2026年需求下行,供给加持下,行业基本面向上概率大于向下,板块具备配置机会。推荐华新建材、海螺水泥、天山股份。