交通运输(航空)行业航空近期数据及事件点评：三重催化叠加，看好航空板块投资机会

航空行业三重催化分析

催化一：基本面持续改善

• 国内航线：各航空公司国内航线的旅客周转量和可用座公里均恢复至2019年水平以上，其中春秋航空表现尤为突出。
• 国际航线：中美航线的恢复有望加速，受到中美高层会晤的影响，预计航班数量将大幅增加。同时，72/144小时过境免签政策放宽，将进一步提升国际航线的需求。

催化二：原油价格下跌

• 成本降低：11月以来，布伦特原油价格下跌约9.48%，航空煤油出厂价也相应下降5.07%，这直接减轻了航空公司运营成本压力。
• 具体影响：根据各航空公司2023年中报数据，燃油价格每上涨5%，将导致营业成本上升一定额度；反之，航油成本的下降对吉祥航空而言，将减少1.1亿元的净利润。

催化三：人民币汇率走强

• 利润增加：11月以来，美元兑人民币汇率下降0.23%，若其他条件不变，人民币兑美元汇率上升1%，各航空公司净利润将有所增加。
• 全年影响预估：预计全年各航空公司汇兑损失将大幅减少，尤其是美元兑人民币汇率回归至7元时代时，损失将显著降低。

投资建议

• 推荐：春秋航空和吉祥航空因其恢复确定性强，业绩弹性较大。
• 关注：三大航司的业绩释放潜力，尤其在供需格局改善和油汇双重利好下，经营压力有望缓解。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济复苏缓慢可能抑制航空需求。
• 油价上涨风险：航油成本上升影响航空公司业绩。
• 汇率波动风险：汇率变动可能产生汇兑损益。
• 信息数据更新不及时风险：研究使用的数据可能存在滞后问题。